在此背景下(xià)，一(yī)場(chǎng)圍繞個(gè)人(rén)不(bù)良貸款資産的(de)“清倉大(dà)戰”正在加速上(shàng)演，一(yī)個(gè)千億級市(shì)場(chǎng)正在迅猛擴張。
一(yī)、市(shì)場(chǎng)爆發：挂牌量與成交額激增
2025年(nián)一(yī)季度，銀(yín)行(xíng)不(bù)良資産轉讓市(shì)場(chǎng)迎來(lái)爆發式增長(cháng)：
挂牌量激增：銀(yín)登中心平台個(gè)貸不(bù)良資産包挂牌達206單，較2024年(nián)同期（66單）增長(cháng)212%。
成交額飙升：個(gè)貸不(bù)良轉讓成交額高(gāo)達370.4億元，同比激增760%，占整體(tǐ)不(bù)良轉✘讓的(de)80%。
消費(fèi)貸成主力：個(gè)人(rén)消費(fèi)貸不(bù)良以268.2億元、占比72.4%的(de)規模領跑，貢獻了(le)本季度增量的(de)8¶2%。
進入二季度，勢頭不(bù)減。截至6月(yuè)12日(rì)，金(jīn)融機→(jī)構不(bù)良貸款項目累計(jì)挂牌340單，成交149單，僅5月(yuè)以來(lái)挂牌就(ji∞ù)達261單。平安銀(yín)行(xíng)6月(yuè)未過半已發布35條轉讓公告，中郵消金(jīn)、招聯消金(jīn)等消費(f•èi)金(jīn)融公司也(yě)密集挂牌。
二、價格觸底：“地(dì)闆價”背後的(de)邏輯
與規模增長(cháng)相(xiàng)伴的(de)，是(shì)轉讓價格的(de)持續探底：
平均折扣創新低(dī)：一(yī)季度個(gè)貸不(bù)良轉讓平均折扣率僅4.1%，平均本金(jīn)回收率6.9%，同比均下(xià)降。
消費(fèi)貸折扣最低(dī)：個(gè)人(rén)消費(fèi)貸平均折扣率低(dī)至3.8%。
“骨折價”頻(pín)現(xiàn)：中郵消金(jīn)一(yī)筆(bǐ)3.3億元本息資産挂牌價僅439萬元（約0.19折）；浦發銀(yín)行(xíng)兩筆(bǐ)14.86億元本息資産起≤拍(pāi)價跌破1折至3900萬元。
為(wèi)何價格如(rú)此之低(dī)？
客觀因素：個(gè)貸不(bù)良筆(bǐ)數(shù)多(duō)、單筆(bǐ)金(jīn)額小(xiǎo)、逾期時(shí)間(jiān)長(cháng)（如(rú≤)平安銀(yín)行(xíng)某包平均逾期超5年(nián)），回收難度極大(dà)。
銀(yín)行(xíng)策略：加速出清釋放(fàng)資源、減輕包袱。“逾期5年(nián)的(de)貸款包，很(hěn)多(duō)借款人(rén)已失聯，訴訟成本高(gāo)耗時(shí)長(cháng)，1折轉讓是(shì)市(shì)場(chǎng)理(lǐ)性選擇。”某銀(yín)行(xíng)人♥(rén)士坦言。
效率優勢：批量轉讓周期通(tōng)常不(bù)超過4個(gè)月(yuè)，遠(yuǎn)快(kuài)于傳統催收>（>6個(gè)月(yuè)）或司法處置（>12個(gè)月(yuè)），且能(néng)快(ku≈ài)速改善撥備覆蓋率等指标。
三、買方格局：AMC主導，格局生(shēng)變
誰在承接這(zhè)些(xiē)“骨折價”資産包？
地(dì)方AMC為(wèi)主力：截至2024年(nián)末，地(dì)方AMC受讓規模占七成。瑞京資産2024年(nián)個(gè)貸不(bù)良管理(lǐ)規模 α; 超300億元本金(jīn)，2025年(nián)已收包超15億元。
“國(guó)家(jiā)隊&rdquo☆;入局：中國(guó)信達首次跻身(shēn)一(yī)季度前十大(dà)活躍買家(jiā)，2024年(nián)收購(gòu)12個(gè)資産←包（本金(jīn)43億 元），标志(zhì)著(zhe)國(guó)家(jiā)級AMC正式進軍個(gè)貸市(→shì)場(chǎng)。
通(tōng)道(dào)模式盛行(xíng)：多(duō)數(shù)AMC因處置能(néng)力不(bù)足，與非持牌民(mín)營機(jī)構合作(zuò)—&"mdash;AMC提供牌照(zhào)通(tōng)道(dào)，民(mín)營機(jī) 構承擔盡調、出資和(hé)處置，AMC賺取固定配資收 益。
四、盈利之道(dào)：精算(suàn)下(xià)的(de)薄利空(kōng)間(jiān)
買方如(rú)何從(cóng)低(dī)價資産中獲利♣？
案例拆解：以10億元本金(jīn)資産包為(wèi)例，按平均折扣4.1%計(jì)算(suàn)，成交價約4100萬元，預計(jì)回收成本6900萬元。表面毛利2≥800萬元，但(dàn)需扣除系統分(fēn)析、催收、訴訟等高(gāo)額成本。
關鍵能(néng)力：盈利依賴精準估值、高(gāo)效催收及成本控制(zhì)能(néng)力。逾期時(shí)間(jiān)越長(cháng)（如(rú)>5年(nián)），回收率通(tōng)常跌 至2%以下(x←ià)，風(fēng)險極高(gāo)。
五、未來(lái)趨勢：科(kē)技(jì)賦能(néng)與市(shì)場(chǎng)擴容
市(shì)場(chǎng)仍具廣闊空(kōng)間(jiān)，但(dàn)面臨轉型挑戰：
科(kē)技(jì)驅動效率： 浙江東(dōng)岸科(kē)技(jì)、海(hǎi)德股份等機(jī)構運用(yòng)大(dà)數(shù)據與AI優化(huà)估值、催收和(hé)處置，提升不(bù)良資産周轉效率ε。
AMC能(néng)力升級：地(dì)方AMC需從(cóng)“通(tōng)道(dào)角色”轉向真正盤活資産，加強風(fēng)險定價、融資成本控制(zhì)∑和(hé)處置能(néng)力。
政策持續推動：不(bù)良貸款轉讓試點4年(nián)來(lái)，參與機(jī)構超千家(jiā)。在監管鼓勵下(xià)，更多(duō)元主體(tǐ)（如(rú)科(k♦ē)技(jì)公司、投資機(jī)構）有(yǒu)望入場(chǎng)，進一(yī)步激活市(shì)場(chǎng)。
個(gè)貸不(bù)良資産市(shì)場(chǎng)在壓力與機(jī)遇中爆發，3Ω70億的(de)季度成交額僅是(shì)開(kāi)端。當“骨折價”成為(w¥èi)常态，真正的(de)赢家(jiā)将是(shì)那(nà)些(xiē)具備精準估值能(néng)力、高(gāo)效處置技(jì)術(shù)和(hé)低(dī)成本資金(jīn)優勢的÷(de)機(jī)構。随著(zhe)國(guó)家(jiā)級AMC入局與科(kē)技(jì)深度賦能(néng)，這(zhè)片曾經的(de)“藍(lán)海(hǎi)&rdΩquo;正加速轉向專業(yè)化(huà)、精細化(huà)競争的(de)新階段——唯有(yǒu)洞悉風(fēng)險密碼、掌控效率之鑰，方能(néng)掘<金(jīn)于浪潮之巅。
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