銀(yín)保監會(huì)最新數(shù)據顯Ω示，截至2019年(nián)12月(yuè)20日(rì)，約165家(jiā)困境企業(yè)實施了(le)債轉股，到(dào)位資金(jīn)高(gāo)達1.12萬億元，但(dàn)在∑業(yè)內(nèi)人(rén)士看(kàn)來(lái)，即便扣除1.12萬億元債轉股項目，國(guó)內(nèi)不(bù)™良資産處置市(shì)場(chǎng)依然擁有(yǒu)巨大(dà)金(jīn)礦可(kě)挖。
招商平安資産管理(lǐ)公司總經理(lǐ)陳明(míng)理(lǐ)算(s∏uàn)了(le)一(yī)筆(bǐ)賬，截至2019年(nián)三季度，商業(yè)銀(yín)行(xíng)不(bù)良餘額達23672億，此外(wài)銀(y✘ín)行(xíng)體(tǐ)系還(hái)有(yǒu)38173億元關注類貸款，若按上(shàng)市(shì)銀(yín)行(xíng)平均40%關注類貸款遷徙率測算(suàn)，₹未來(lái)每年(nián)還(hái)将有(yǒu)約萬億規模關注類貸款轉化(huà)為(wèi)不(bù)良。
不(bù)良資産市(shì)場(chǎng)依然廣闊，隻是(shì)今時(shí)不(bù)同往日(rì)。
“以往，不(bù)良資産處置盈利模式主要(yào)靠關系，從(cóng)銀(yín)行<(xíng)低(dī)價收購(gòu)不(bù)良資産包，再高(gāo)價賣給第三方機(jī)構賺取差價。随著(zhe)近(jìn)年∏(nián)參與機(jī)構越來(lái)越多(duō)，銀(yín)行(xíng)賤賣不(bù)良資産包的(de)現(xiàn)象越來(lái)越少(shǎo)，低(dī)買高(gāo)賣獲利模式不(bù)再行(πxíng)得(de)通(tōng)。”一(yī)位不(bù)良資産處置機(jī)構負責人(rén)郭海(hǎi)（化(huà)名）對(duì)以往低(dī)買高(gāo)'賣的(de)好(hǎo)日(rì)子(zǐ)記憶猶新——憑借與銀(yín)行(xíng)、地(dì)方政府的(de)良好(hǎo)關系，他(tā) 可(kě)以用(yòng)30萬元收購(gòu)到(dào)價值100萬元的(de)不(bù)良資産包，再按50萬元轉手賣給第三方機(jī)構輕松獲利，但(dàn)銀(yíβn)行(xíng)如(rú)今報(bào)價一(yī)口氣提高(gāo)至50萬-60萬元，倒賣幾乎無利可(kě)圖。
這(zhè)未必是(shì)一(yī)件(jiàn)壞事(shì)。在郭海(hǎi)看(kàn)來(lái)，它正驅動國(guó)內(nèi)不(bù)良資産處置從(cóng)“靠資源人(rén)脈”向“專業(yè )化(huà)解風(fēng)險”蛻變——通(tōng)過不(bù)良↕資産風(fēng)險化(huà)解與資産盤活獲取實實在在的(de)資産處置利潤。隻是(shì)，這(zhè)也(yě)令不(bù)良資α産處置不(bù)但(dàn)變成髒活累活，更是(shì)腦(nǎo)力智力活。
如(rú)今，郭海(hǎi)每天都(dōu)得(de)周旋在法院、困境企業(yè)管理(lǐ)層、各£類企業(yè)債權人(rén)、地(dì)方政府、律師(shī)之間(jiān)，一(yī)方面設計(jì)能(néng)令各方"皆大(dà)歡喜的(de)不(bù)良資産處置方案，另一(yī)方面還(hái)得(de)與各個(gè)利益方“鬥智鬥勇”——既要(≈yào)防範困境企業(yè)做(zuò)假賬瞞天過海(hǎi)，又(yòu)得(de)提防企業(yè)管理 (lǐ)層與第三方相(xiàng)互勾結“轉移”優質資産；既要(yào)化(huà)解企業(yè)有(yǒu)價值資産在剝離(lí)盤活過程所遇到(dào)的(de)各種執行↔(xíng)難，又(yòu)得(de)想辦法尋找潛在産業(yè)投資者更有(yǒu)效地(dì)盤活這(zhè)些(xiē)有(yǒu)價值資産。
專注不(bù)良資産處置的(de)吉艾科(kē)技(jì)集團董事(shì)長(cháng)姚慶向記者直言，目前國(g↓uó)內(nèi)不(bù)良資産處置正呈現(xiàn)三大(dà)趨勢：一(yī)是(shì)從(cóng)資源型向專業(yè)型轉變，即從(cóng≈)原先的(de)資産包低(dī)買高(gāo)賣向專業(yè)化(huà)解不(bù)良資産風(fēng)險博取收益轉變；二是(βshì)從(cóng)區(qū)域性向全國(guó)性演變，即越來(lái)越多(duō)區(qū)域性不(bù)良資産處置機(jī)構業(>yè)務觸角正伸向全國(guó)；三是(shì)從(cóng)風(fēng)險化(huà)解向産業(yè)重組升級。
“不(bù)良資産處置轉型征途走起來(lái)絕不(bù)會(huì)輕松，大(dàσ)家(jiā)都(dōu)如(rú)履薄冰。”郭海(hǎi)向記者透露，何況還(hái)可(kě)能(néng)“踩雷”不(bù)斷。
處置“雷區(qū)”
“近(jìn)期和(hé)同行(xíng)一(yīγ)見(jiàn)面，聊得(de)最多(duō)的(de)話(huà)題不(bù)是(shì)市(shì)場(chǎng)前景多(duō)廣闊，而是(shì)如(rú)何↓避免踩雷。”郭海(hǎi)向記者感慨說(shuō)。其實多(duō)數(shù)不(bù)良資産處置機(jī)構的(d"e)賬本上(shàng)，或多(duō)或少(shǎo)都(dōu)有(yǒu)“踩雷案例”與為(wèi)此所繳的(de)不(bù)菲學費(fèi↔)。
在他(tā)看(kàn)來(lái)，之所以多(duō)有(yǒu)踩雷 經曆，一(yī)個(gè)重要(yào)原因是(shì)無法有(yǒu)效識别困境企業(yè)風(fēng)險。具體≤(tǐ)而言，不(bù)良資産處置機(jī)構對(duì)困境企業(yè)盡職調查不(bù)夠嚴謹，包括對(duì)企業(yè)隐性債務評估不(bù)足，資産盤活過程對(dφuì)施工(gōng)改造風(fēng)險判斷不(bù)全等，導緻非但(dàn)沒能(néng)有(yǒu)效盤活資産，反而讓自(zì)己深陷其中。
“但(dàn)将全部責任歸咎于不(bù)良資産處置機(jī)構，又(yòu)有(yǒu)失偏頗。&rdπquo;一(yī)家(jiā)不(bù)良資産處置機(jī)構業(yè)務總監向記者分(fēn)析說(shuō)。通(tōng)常不(bù)良資産處置機(jī)構會(∑huì)聘請(qǐng)專業(yè)律師(shī)團隊對(duì)困境企業(yè)經營狀況與債務問(wèn)題進行(xíng)全面盡職調查→，但(dàn)部分(fēn)律師(shī)為(wèi)撇清自(zì)身(shēn)盡職調查不(bù)嚴所承擔的(de)風(fēn g)險，會(huì)在盡職調查報(bào)告裡(lǐ)加入一(yī)條免責條款，即律師(shī)拿(ná)到(dào)的←(de)企業(yè)經營狀況與債務問(wèn)題均來(lái)自(zì)困境企業(yè)管理(lǐ)層或大(dà)股東(dōng)，一(yī)旦這(zhè)些(xiē)财務數(shù)據存在造假，與÷律師(shī)團隊無關。
此外(wài)，由于律師(shī)團隊都(dōu)是(shì)“後端收費(fèi)&rdqu'o;，因此也(yě)傾向“粉飾”困境企業(yè)财務數(shù)據以促成不(bù)良資産處置交易，賺取相(xiàng)應盡職調查收入。
他(tā)直言，一(yī)旦不(bù)良資産處置機(jī)構&ldquo↔;輕信”盡職調查報(bào)告，就(jiù)會(huì)在處置過程遭遇各種“雷區(qū)”——比如(rú)有(yǒu)人(rén)突然Ω拿(ná)著(zhe)蓋有(yǒu)企業(yè)公章(zhāng)的(de)欠條要(yào)求兌付，令企業(yè)隐性債務大(dà)增，還(hái)有(yǒu)企業(yè)生(shēng)産線本身(≈shēn)存在大(dà)量施工(gōng)問(wèn)題，需要(yào)花(huā)費(fèi)巨額資金(jīn)重新改造，令處置成本大(dà)幅 超過原先評估值。
“目前，我們對(duì)企業(yè)隐性債務的(de)盡調，真的(d≥e)是(shì)心有(yǒu)餘而力不(bù)足。”這(zhè)位不(bù)良資産處置機(jī)構業(yè)務總監告訴↑記者。此前他(tā)在運作(zuò)三筆(bǐ)不(bù)良資産處置過程中，均遇到(dào)困境企業(yè)聯保聯貸企業(yè)突然上(shàng)門(mén)追債的(de)狀況，所幸其©中一(yī)家(jiā)困境企業(yè)因有(yǒu)地(dì)方AMC共同參與，通(tōng)過地(dì)方政府協助迅速阻斷了(l≠e)聯保聯貸所引發的(de)隐性債務擴張風(fēng)險，處置得(de)以延續，另兩筆(bǐ)都(dōu)因企業(yè)隐性債務激增"而處于停擺狀況。
在他(tā)看(kàn)來(lái)，企業(yè)隐性債務是(shì)“查”不(bù)全的(de)。因此不®(bù)良資産處置機(jī)構以往的(de)操作(zuò)經驗，在判斷企業(yè)隐性債務是(shì)否有(yǒu)漏網之魚方面起著(zhe)至關重要(yào)的(d>e)作(zuò)用(yòng)。比如(rú)他(tā)們會(huì)仔細考察企業(yè)存貨、應收賬款、商譽、經營性資金(jīn)流進出之間(jiā✔n)的(de)關系，判斷困境企業(yè)是(shì)否刻意隐藏債務。
“這(zhè)份經驗，就(jiù)是(shì)我們不(bù)斷踩雷所繳的(de)學費(fèi)。”他(tā)直÷言。
處置的(de)學問(wèn)
要(yào)化(huà)解困境企業(yè)隐性債務風(fēng)險，一(yī)個(gè)有(yǒu)效的(de)解決方案就(jiù)是(shì)σ讓各個(gè)債權人(rén)大(dà)幅削債，提升資産價值，為(wèi)困境企業(yè)資産重整打開(kāi)操作(zuò)空(kōng)間(jiān)。✘
不(bù)過記者了(le)解到(dào)，說(shuō£)服各方削債，同樣是(shì)一(yī)門(mén)相(xiàng)當高(gāo)深的(de)學問(wèn)。一(yī)方面需要(yào)不(bù)良資産處置機(jī)構全面了(le)解₩各個(gè)債權人(rén)的(de)“态度”，比如(rú)銀(yín)行(xíng)若對(duì)這(zhè)筆(bǐ•)信貸壞賬做(zuò)了(le)核銷，那(nà)麽說(shuō)服它大(dà)幅削債的(de)幾率會(huì)比較高(gāo)；另一(yī)方面還(hái)要(yà≥o)了(le)解地(dì)方政府的(de)顧慮，包括是(shì)否擔心企業(yè)破産清算(suàn)導緻大(dà)量員(yuán)工(gōng)被裁δ等，隻有(yǒu)幫助地(dì)方政府解決上(shàng)述顧慮，才能(néng)說(shuō)服地(dì)方政府與各個(gè)債權人(rén)溝通(tōng)，形成削☆債方案以确保企業(yè)運轉避免員(yuán)工(gōng)被裁。
“事(shì)實上(shàng)，如(rú)何設計(jì)一(yī)σ整套平衡各方債權人(rén)、債務人(rén)、新投資者、利益攸關方（包括政府、小(xiǎo)業(yè)主、職工(gōng)）等各方利益訴求的(de)資産重整方案并付諸實施，才是(sh•ì)真正考驗不(bù)良資産處置機(jī)構的(de)溝通(tōng)談判與資産盤活能(néng)力。”姚慶指出。考慮到(dào)各個(gè)利益方溝通(tōng)談判耗時(shí)&漫長(cháng)影(yǐng)響困境企業(yè)資産盤活操作(zuò)效率，目前不(bù)少(shǎo)不(bù)良資産處置機(jī)構轉而改走捷徑，即先說∏(shuō)服各債權人(rén)同意将企業(yè)有(yǒu)價值資産單獨剝離(lí)進行(xíng)盤活并創造價值，再兌付給他(tā)們。
不(bù)過，這(zhè)種資本運作(zuò)同樣需要(yào)通(tōng)過法院裁定與地(dì)方政府認可(kě)，↕若企業(yè)隐性債務不(bù)斷湧現(xiàn)導緻債權人(rén)之間(jiān)博弈加劇(jù)，不(bù)但(dàn)會(huì)影(yǐng)響整個(gè↑)有(yǒu)價值資産剝離(lí)盤活進程，還(hái)令潛在産業(yè)投資者紛紛避而遠(yuǎn)之。
“過去(qù)一(yī)年(nián)，類似案例我就(jiù)遭遇兩起。”郭海(hǎi)告訴記者。★此前他(tā)接觸到(dào)一(yī)家(jiā)大(dà)型産業(yè)投資者，對(duì)一(yī)家(jiā)困境企業(yè)部分(fē★n)資産剝離(lí)盤活頗感興趣，但(dàn)前提是(shì)這(zhè)筆(bǐ)産業(yè)投資需要(yào)在48個(gè↕)月(yuè)內(nèi)實現(xiàn)項目退出。然而，由于企業(yè)隐性債務突然湧現(xiàn)導緻債權人(rén)要(yào)求資産重整方案推倒重來(lái)，導緻上(shàng)述資産剝離α(lí)盤活得(de)耗時(shí)2-3年(nián)，産業(yè)投資者認為(wèi)資産剝離(lí)過程過于漫長(c✔háng)無法實現(xiàn)獲利預期，最終決定不(bù)再參與。
他(tā)坦言，如(rú)何在隐性債務突增情況下(xi¥à)，說(shuō)服各債權人(rén)能(néng)盡早達成有(yǒu)價值資産剝離(lí)盤活共識，很(hěn)大(dà)程度考驗不(bù)良資産處置機(jī)∞構的(de)應變能(néng)力——在最理(lǐ)想情況下(xià)，若能(néng)說(shuō)服新舊(jiù)債權人(rén)盡早取得(de)共識，就(jiù)能¶(néng)最大(dà)限度降低(dī)司法操作(zuò)成本（即法院裁決資産剝離(lí)），實現(xiàn)資産最快(kuài)盤活，但(dàn)在實際操作(zuò)過程，新舊(jiù)債"權人(rén)的(de)利益博弈迫使法院不(bù)得(de)不(bù)通(tōng)過裁定判決實現(x↓iàn)資産剝離(lí)，導緻整個(gè)資産盤活效率大(dà)幅下(xià)降，錯(cuò)失很(hěn)多(duō)業(yè)務發展機(jī)會(huì)。✘
這(zhè)倒逼衆多(duō)不(bù)良資産處置機(jī)構在資産剝離(lí)盤活方面“兩極分←(fēn)化(huà)”：一(yī)方面房(fáng)地(dì)産與商業(yè)地(dì)産項目剝離(lí)盤活工(gōng)作(zuò)搶著(zhe)做(zuò)，因為(w↓èi)這(zhè)類資産盤活相(xiàng)對(duì)簡單，隻需引入相(xiàng)應設計(jì)施工(gōng)機(jī)構将爛尾樓蓋完出租或轉賣，實現(xiàn)資産增值≤即可(kě)；另一(yī)方面企業(yè)生(shēng)産線或技(jì)術(shù)盤活&ldqu∞o;少(shǎo)人(rén)問(wèn)津”，因為(wèi)這(zhè)不(bù)但(dàn)需要(yào)專業 (yè)的(de)産業(yè)整合能(néng)力，還(hái)需要(yào)他(tā)們苦口婆心說(shuō)服各債權人(rén)時(shí)刻“以拯救企業(yè)÷的(de)大(dà)局為(wèi)重”。
記者多(duō)方了(le)解到(dào)，在引入産業(yè)投資者存在難度的(dφe)情況下(xià)，個(gè)别不(bù)良資産處置機(jī)構曾考慮過自(zì)建産業(yè)整合團隊，但(♣dàn)很(hěn)快(kuài)打消這(zhè)個(gè)念頭。原因一(yī)是(shì)組建産業(yè)¶整合團隊開(kāi)銷極高(gāo)，負擔不(bù)起；二是(shì)當前整個(gè)團隊将大(dà)部分(fēn)時(shí÷)間(jiān)都(dōu)花(huā)費(fèi)在如(rú)何避免踩雷與說(shuō)服各債權人(rén)達成資産重整共識方面，根本沒有¥(yǒu)剩餘精力推進産業(yè)重組業(yè)務。
“其實，産業(yè)重組能(néng)創造的(de)不(bù)良資産處置利潤相(xiàng)當α可(kě)觀。”郭海(hǎi)直言。此前有(yǒu)家(jiā)負債累累的(de)地(dì)方鋼鐵(tiě)企業(yè)希望他(tā)們能(néng)協助剝離(lí)一(yī)條高 (gāo)端鋼闆生(shēng)産線進行(xíng)技(jì)術(shù)升級，進而帶動企業(yè)恢複造血功能(néng)解決債務問(wèn)題。他(tā)們經過市(shì)場(chǎng)調研發現(xiàn)，這(zhè)條高(gāo)端鋼闆生(shēng)産線若通(tōng)過技(jì)術(shù)升級，的(de)确能(néng)創¥造不(bù)少(shǎo)訂單，但(dàn)由于團隊缺乏産業(yè)背景人(rén)士，根本不(bù)知(zhī)道(dào)技(jì)術(shù)升級過程的(de)施工(gō©ng)安全問(wèn)題如(rú)何解決，導緻相(xiàng)關資産剝離(lí)盤活進展緩慢(màn)。
在他(tā)看(kàn)來(lái)，這(zhè)也(yě)是(shì)當前國(guó)內¥(nèi)不(bù)良資産處置機(jī)構與歐美(měi)同行(xíng)的(de)最大(dà)差距之一(yī)，歐美(měi)大(dà)型不(bù)良資産處置機(jī)構都(dōuλ)擁有(yǒu)一(yī)支逾百人(rén)的(de)産業(yè)重組團隊，能(néng)對(duì)困境企業(yè)産業(yè)整合重組前景開(kāi)展全方位調研了(le)解，梳理®(lǐ)出技(jì)術(shù)、産品、銷售、管理(lǐ)等方面的(de)薄弱環節，并給予可(kě)操作(zuò)的(de)解決方案，帶領企業(yè)資産盤活并獲取巨大(dà)的(de')收益。
創新有(yǒu)待司法“配合”
記者多(duō)方了(le)解到(dào)，盡管挑戰重重，不(bù)良資産處置機(jī)構還(hái)是(shì)找到(dào)多(duō)種解決↕方案化(huà)解其中的(de)操作(zuò)痛點。
比如(rú)部分(fēn)地(dì)方AMC引入企業(yè)托管機(jī)>制(zhì)，即對(duì)出現(xiàn)債務危機(jī)的(de)企業(yè)采取托管運營方式，一(yī)方面能(≥néng)全面了(le)解企業(yè)債務狀況，令隐性債務無所遁形，另一(yī)方面能(néng)提前介入，找到(dào)有(yǒu)價值資産進行&(xíng)快(kuài)速剝離(lí)盤活。
此外(wài)，個(gè)别不(bù)良資産處置機(jī)構還(hái)引入公益債模式，即對(duì)困境企業(yè)"所擁有(yǒu)的(de)爛尾樓資産擁有(yǒu)最先償還(hái)優先權的(de)情況下(xià)，投入資金(jīn)恢複施工(gōng≈)建造，幫助爛尾樓搖身(shēn)變成優質樓盤進行(xíng)出售或出租，令所有(yǒu)債權人(rén)都(dōu)有(yǒu)機(jī)會(huì)獲得(de)更高(gāo)的(de)資↓金(jīn)返還(hái)額度。
“不(bù)過，這(zhè)些(xiē)新的(de)解決方案要(yào)實現(xiàn)推廣普及，還(hái)有(yǒu)不(bù)小'(xiǎo)的(de)難度。”一(yī)位熟谙不(bù)良資産處置的(de)律師(shī)向記者透露，以公益債模式為(wèi)例，在江浙γ地(dì)區(qū)相(xiàng)當流行(xíng)；但(dàn)在西(xī)部地(dì)區(qū)，不(bù)少(shǎo)地≠(dì)方法院對(duì)此相(xiàng)當陌生(shēng)，且當地(dì)債權人(rén)擔心公益債模式會(huì)令他(tā)們利益受損，也(yě)不(bù)同意當地(dì)法院引入公益債資金(jīn)進行(xíng)有(yǒu)價值資産剝離(lí)盤活。
在企業(yè)托管階段，不(bù)少(shǎo)地(dì)方法院對(duì)企業(yè)隐性債務的(de)認定存在“偏≤差”，也(yě)會(huì)導緻不(bù)良資産處置機(jī)構對(duì)困境企業(yè)債務梳理(lǐα)估算(suàn)造成巨大(dà)的(de)壓力。其中最常見(jiàn)的(de)，就(jiù)是(shì)地(dì)方債權人(r¶én)突然拿(ná)著(zhe)蓋有(yǒu)企業(yè)公章(zhāng)的(de)欠條追債，但(dàn)不(bù)良資産處置機(jī)構在了(le)解詳情後認為(wèi)其φ中可(kě)能(néng)存在“蘿蔔章(zhāng)”、或企業(yè)個(gè)γ人(rén)私下(xià)使用(yòng)單位公章(zhāng)對(duì)外(wài)借款牟利，但(dàn)在地(dì)方法院調查判決階段，由于法院方面無法了(le)解到(dào)這(z∑hè)些(xiē)“欠條”背後的(de)故事(shì)，隻能(néng)認定企業(yè)公章(zhāng)有(yǒu)效并将它們納入企×業(yè)債務裡(lǐ)。
“我們因此輸掉了(le)好(hǎo)幾個(gè)官司。&rdquλo;這(zhè)位律師(shī)向記者透露，這(zhè)導緻企業(yè)債務規模大(dà)幅超過預期，不(bù)得(de)不(bù)暫緩相(xiàng)關資産托管處置進程，£此外(wài)個(gè)别新債權人(rén)對(duì)原先資産剝離(lí)盤活方案存在異議(yì)，也(yě)導緻相(xiàng)關資産運作(zuò)陷入停擺。
令他(tā)更加傷腦(nǎo)筋的(de)是(shì)，有(yǒu)時(shí)地(dì)方法σ院判決的(de)差異性，也(yě)會(huì)導緻相(xiàng)關資産重整進展陷入新麻煩。比如(rú)困境企業(yè)λ一(yī)筆(bǐ)價值1000萬元的(de)資産，可(kě)能(néng)分(fēn)别抵押給三個(gè)債權人(rén)，第一(yī)順σ位債權人(rén)有(yǒu)600萬元額度，第二順位債權人(rén)有(yǒu)300萬元額度，第三順位債權人(rén)有(yǒu)100✘萬元額度，在通(tōng)常情況下(xià)，考慮到(dào)債務兌付違約所産生(shēng)的(de)£罰息等額外(wài)費(fèi)用(yòng)，第一(yī)順位債權人(rén)最終可(kě)以拿(ná)到(dào≤)800萬元償還(hái)額（包括罰息等其他(tā)費(fèi)用(yòng)開(kāi)銷），第二順位債權人(★rén)隻能(néng)拿(ná)到(dào)200萬元償還(hái)額，而第三順位債權人(rén)則拿(ná)不(bù)到(dào)一(yī)分(fēn)錢(qián)。
然而，個(gè)别地(dì)區(qū)法院裁定按照(zhào)6:3:1進行(xíng)資産分(fēn)割償還(hái)，令第一('yī)順位債權人(rén)相(xiàng)當不(bù)滿，要(yào)求相(xiàng)應資産重整方案必須推倒重來(lái)以維護自(zì)身(shēn)權益。↕
“後來(lái)地(dì)方高(gāo)院對(duì)此做(zuò)出最終÷判決，仍然按通(tōng)常情況進行(xíng)兌付，總算(suàn)讓第一(yī)順位債權人(rén)×不(bù)再推翻原先的(de)資産重整方案，但(dàn)第二、第三順位債權人(rén)又(yòu)覺得(de)錢(qián)少(shǎo)了(le)，也(yě)開(kāi)始鬧情緒。”他(tā)無奈表示。其實，有(yǒu)時(shí)地(dì)方法院也(yě)很(hěn)無奈——盡管他(tā)們注意到(dào)一(yī)些∑(xiē)困境企業(yè)管理(lǐ)方明(míng)顯勾結第三方機(jī)構“轉移”企☆業(yè)有(yǒu)價值資産牟利，但(dàn)由于操作(zuò)流程合規，也(yě)隻能(néng)“聽(tīng)之任之”。
比如(rú)一(yī)家(jiā)困境企業(yè)管理(lǐ)層将一(yī)條重要(yào)生(shēng)産線按每年(nián)1萬元借給 外(wài)部第三方企業(yè)20年(nián)，但(dàn)事(shì)實上(shàng)這(zhè)條生(shēng)産線市(shì)場(ch♣ǎng)租金(jīn)至少(shǎo)6萬元，但(dàn)由于合同流程合規操作(zuò)，地(dì)方法院明(míng)知(zhī)其中存在“賤賣不(bù)良資産”嫌疑，也±(yě)無可(kě)奈何。
華東(dōng)政法大(dà)學法學院副教授周≥珺向記者表示，目前相(xiàng)關部門(mén)也(yě)注意到(dào)這(zhè)些(xiē)問(wèn)題，正在著(zhe)手優化(huà)完善法律法規。比如(rú)民(mín)法典草(cǎo)案拟規定，抵押資産轉讓無需再通(tōng)過抵押權人(rén)同意，此外(wài)不(bù)良資₽産處置機(jī)構行(xíng)使抵押權，可(kě)能(néng)并不(bù)需要(yào)再先辦理(lǐ)抵押權變更登記流程>等。此前擔保法規定，對(duì)擔保方式沒有(yǒu)約定的(de)，一(yī)律推定為(wèi)連帶責任，但(dàn)現(xiàn)在若沒有(yǒu→)約定的(de)，則被視(shì)為(wèi)一(yī)般保證。如(rú)此相(xiàng)關不(bù)良資産↓處置機(jī)構在獲得(de)困境企業(yè)抵押資産處置權後，進行(xíng)相(xiàng)關資産盤活操作(zuò)會(huì)變得(de)更加便捷。
在上(shàng)海(hǎi)山(shān)田律師(shī)事(shì)務所執¥行(xíng)主任姚華看(kàn)來(lái)，這(zhè)些(xiē)新政能(néng)否快(kuài)速落地(¥dì)，得(de)看(kàn)地(dì)方政府與當地(dì)司法機(jī)關的(de)推進步伐。事(shì)實上(shàng)，不(bù)良資産具有(yǒu)很(≤hěn)強的(de)地(dì)域化(huà)特征，不(bù)良資産處置的(de)好(hǎo)與壞，風(fēng)險化(huà)解的(de)好(hǎo)與壞、€快(kuài)與慢(màn)，主要(yào)取決于機(jī)構對(duì)當地(dì)人(rén)文(wén)環境、司法環境、政企關系等方方面面的(de)了(le)解，是(shì)一(yī)±項“接地(dì)氣”的(de)工(gōng)作(zuò)。
“最理(lǐ)想的(de)狀況，是(shì)不(bù)良資産處置↕機(jī)構協助企業(yè)多(duō)集中一(yī)些(xiē)力量開(kāi)展自(zì)救、債權人(rén)多(duō)分(fēn)擔一(yī)些(xiē)債務壓力、貸款銀(yín)行(xíng)多(duō)承擔一(yī)些(xiē)削減額度、政府政策再突破一(yī)點，産業(yè)投資者多↓(duō)貢獻一(yī)些(xiē)專業(yè)力量，從(cóng)而多(duō)方合力拯救企業(yè)。”一(yī)家(j£iā)地(dì)方AMC副總經理(lǐ)坦言。
來(lái)源：21世紀經濟報(bào)道(dào)
